每经AI快讯，陕西2023年12月26日 ，煤业煤炭德邦证券发布研报点评陕西煤业（601225） 。主业致远值德新时时彩历史最大遗漏【Aurl:www.8233066.com】送888元
背靠陕煤集团，行稳息凸显长旗下唯一煤炭资产上市平台 。高股陕西煤业成立于2008年12月23日 ，期价券研2014年1月28日公司在上交所挂牌上市，邦证报正式登陆A股市场 。陕西公司是煤业煤炭新时时彩历史最大遗漏【Aurl:www.8233066.com】送888元由陕西煤业化工集团以煤炭主业资产整体改制所设立 ，是主业致远值德陕煤集团旗下唯一煤炭资产上市平台 ，也是行稳息凸显长陕西省唯一一家省属特大型煤炭企业，兼具政策和资源优势 。高股2023年上半年公司实现营业收入906.62亿元 ，期价券研同比增长8.1%；扣非后归母净利润136.32亿元 ，邦证报同比减少9.5%。陕西
煤炭业务 ：盈利高弹性 ，产能有增量 。1）截至2022年末 ，公司拥有煤炭储量183.67亿吨 ，可采储量106.06亿吨 ，可开采年限超过70年 。2）截至2023年中报，公司矿井核定产能1.62亿吨/年 ，权益产能1.0亿吨/年 。3）公司兼具内生和外延成长能力 ，产量仍有增长空间 。小庄 、孟村煤矿尚未满产 ，随着产能爬坡，将持续贡献增量 。2023年上半年，公司加快推进小壕兔一号和西部勘查区（三号矿井）相关井田的批复进度 ，待项目核准后将开工建设，未来公司产能有望再增加2300万吨/年 。4）得益于成本优势 ，公司煤炭业务盈利弹性较高 ，如果自产煤坑口煤价上涨100元 ，吨煤净利润将增加约70元 。
承诺提升分红规模，高股息凸显长期投资价值 。1）有息负债&负债率逐年下降 ，资产质量优秀。截至2023年三季报 ，公司资产负债率仅为38.2% ，而有息负债规模为49.8亿元 ，达到历史最低水平 。2）在手现金&现金流充沛 ，2023年计划资本开支仅18.11亿元 ，稳健基本面支持稳定持续高分红 。3）根据2022-2024年股东回报规划 ，公司将现金分红比例下限提高至60% 。按照公司2023年前三季度归母净利润年化和分红率60%来看，对应12月6日收盘价19.54元/股 ，公司股息率预计高达6.8% ，高股息资产具有吸引力 。
投资建议：首次覆盖，买入评级 。公司煤炭业务保持产销两旺 ，随着优质产能的逐步释放 ，在煤价中枢上行周期 ，公司盈利有望稳步向上 。我们预计公司2023-2025年归母净利润为235.6 、256.2 、263.5亿元 ，按照12月26日收盘时市值计算 ，对应PE为8.5 、7.8 、7.6倍 。参考可比公司估值，首次覆盖 ，给予“买入”评级 。
风险提示 ：1）煤炭价格大幅下跌；2）宏观经济增长不及预期；3）新项目投产进度不及预期 。
(来源：慧博投研)
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(编辑 曾健辉)